SCPI CORUM XL : deux immeubles revendus avec des plus-values de 15,4 % et 19 %

La société de gestion corum Asset Management annonce deux nouvelles cessions réalisées avec des plus-values : 15,4 % sur un immeuble situé à Telford, au Royaume-Uni, et 19 % sur un actif italien. La vente britannique, conclue pour 38,6 millions d’euros, génère une plus-value brute de 5,1 millions d’euros avant frais CORUM. Une partie du gain provient de l’appréciation de la livre sterling face à l’euro. Une illustration de la stratégie internationale de CORUM XL, mais également de l’importance du risque de change pour les scpi investissant hors de la zone euro.

CORUM XL revend un immeuble britannique avec 15,4 % de création de valeur

Acquis en 2019 pour 28,4 millions de livres sterling, l’immeuble de Telford, au Royaume-Uni, vient d’être revendu pour 32,5 millions de livres sterling, soit environ 38,6 millions d’euros au taux de change d’octobre 2026. Cet actif immobilier de 15 135 m² bénéficiait, lors de son acquisition, d’un bail présentant une durée résiduelle de 20 ans. CORUM XL a donc détenu cet immeuble pendant un peu plus de sept années, durant lesquelles les loyers ont été régulièrement revalorisés selon les dispositions contractuelles.

Selon CORUM Asset Management, cette cession   génère une création de valeur de 15,4 % par rapport au coût d’acquisition retenu par la société de gestion, ainsi qu’une plus-value brute de 5,1 millions d’euros avant frais CORUM. La différence entre le prix d’achat initial de 28,4 millions de livres et le prix de cession de 32,5 millions de livres ne suffit toutefois pas à reconstituer précisément cette plus-value, l’actif ayant notamment fait l’objet d’une extension financée après son acquisition.

Cette vente intervient à l’issue d’un travail de gestion immobilière comprenant la revalorisation des loyers, l’amélioration du bâtiment et la stabilisation de son exploitation. La société de gestion indique avoir identifié un acquéreur grâce à ses équipes locales britanniques.

1,4 million d’euros de gain grâce à l’évolution de la livre sterling

La particularité de cette opération réside dans l’effet favorable des devises. CORUM XL investit notamment au Royaume-Uni, en dehors de la zone euro. Les immeubles y sont achetés, exploités et revendus en livres sterling, alors que les parts de la SCPI sont libellées en euros.

Lors de l’acquisition initiale de Telford, en août 2019, une livre sterling valait environ 1,09 euro. Lors du financement de l’extension, le taux de change était proche de 1,17 euro. Au moment de la vente, mi-octobre 2026, la livre sterling s’échangeait autour de 1,19 euro.

La vente de l’immeuble pour 32,5 millions de livres sterling représente ainsi environ 38,6 millions d’euros. Avec le taux de change moyen de référence retenu par CORUM, proche de 1,15 euro pour une livre, le produit de cession aurait représenté environ 37,2 millions d’euros. L’évolution des devises a donc généré un gain de conversion supplémentaire estimé à 1,4 million d’euros.

Les chiffres sont ceux communiqués par CORUM Asset Management le 21 octobre 2026. La plus-value brute annoncée ne correspond pas nécessairement au gain net définitivement distribuable aux associés, après frais, fiscalité et autres ajustements éventuels.

Le risque de change peut aussi jouer contre les épargnants

La hausse de la livre sterling constitue ici un facteur favorable. Mais le mécanisme fonctionne évidemment dans les deux sens. Une dépréciation de la livre face à l’euro aurait réduit la valeur du produit de cession une fois converti en euros, même si le prix de vente de l’immeuble en devise locale était resté identique.

C’est une caractéristique importante de CORUM XL, dont la stratégie d’investissement ne se limite pas à la zone euro. La diversification internationale permet de profiter de différents cycles immobiliers et monétaires, mais elle expose également les associés à des variations de change susceptibles d’affecter les revenus distribués et la valeur des actifs.

La plus-value de Telford illustre donc une opération favorable, sans pour autant démontrer que les investissements hors zone euro sont systématiquement plus rentables. La performance dépend à la fois du prix d’acquisition, des loyers encaissés, des dépenses engagées, du prix de revente et des mouvements de devises.

Une deuxième cession en Italie avec 19 % de plus-value

CORUM XL annonce également la cession d’un autre immeuble situé en Italie, avec une plus-value de 19 %. La société de gestion précise que cette transaction est soumise à une clause de confidentialité et ne communique ni l’identité de l’immeuble, ni son prix d’acquisition, ni le montant de sa vente.

Il n’est donc pas possible de calculer le montant de la plus-value en euros, ni de déterminer son importance relative dans le patrimoine global de la SCPI. Le pourcentage annoncé témoigne d’une opération favorable, mais il ne permet pas, à lui seul, d’évaluer son incidence sur la performance annuelle de CORUM XL.

Les plus-values immobilières profitent-elles directement aux associés ?

Pour les épargnants détenant des parts de CORUM XL, la question essentielle reste celle de l’utilisation des plus-values réalisées. Lorsqu’une SCPI revend un immeuble au-dessus de son prix de revient comptable, elle peut constater une plus-value immobilière, après prise en compte des différents frais et ajustements.

Cette plus-value ne se traduit pas automatiquement par un versement supplémentaire aux associés. La société de gestion peut décider, dans le respect des règles applicables et des décisions prévues par les statuts, de distribuer tout ou partie des plus-values distribuables, de les conserver en réserve ou de réinvestir le produit de cession dans de nouveaux actifs immobiliers.

Il faut également distinguer la plus-value réalisée lors de la vente d’un immeuble de la performance globale de la SCPI. Cette dernière dépend notamment des revenus locatifs, des distributions éventuelles de plus-values et de l’évolution du prix des parts. Une opération immobilière profitable ne garantit donc ni une augmentation du prix de souscription ni une hausse des dividendes futurs.

CORUM XL poursuit ses acquisitions immobilières en Europe

Ces deux cessions s’inscrivent dans une stratégie d’arbitrage actif du patrimoine. Depuis le début de l’année 2026, CORUM XL a également annoncé plusieurs acquisitions, notamment à Manchester, Canterbury et Morecambe au Royaume-Uni, ainsi qu’en Toscane, en Italie.

L’objectif consiste à acheter des immeubles lorsque les conditions de marché paraissent favorables, à en améliorer la valeur au cours de leur détention, puis à les revendre lorsque les opportunités de cession permettent de concrétiser une plus-value. Les capitaux récupérés peuvent ensuite être mobilisés pour de nouvelles acquisitions.

Cette approche nécessite une bonne connaissance des marchés immobiliers locaux. Les cycles immobiliers, les niveaux de loyers, les conditions de financement et les perspectives économiques peuvent varier fortement d’un pays à l’autre. La présence d’équipes locales constitue donc un élément important de cette stratégie.

Notre avis : des cessions positives, mais attention à ne pas confondre plus-value et rendement

Ces deux ventes constituent de bonnes nouvelles pour les associés de CORUM XL. Réaliser des plus-values sur des actifs immobiliers dans un environnement de marché encore compliqué témoigne de la capacité de la société de gestion à mener des arbitrages favorables.

Il convient cependant de replacer les chiffres dans leur contexte. Une création de valeur de 15,4 % sur un immeuble détenu pendant plus de sept ans ne correspond pas à un rendement annuel de 15,4 %. De même, la plus-value brute de 5,1 millions d’euros annoncée sur Telford ne constitue pas une somme automatiquement distribuée aux épargnants.

L’intérêt de cette opération réside surtout dans la combinaison de plusieurs sources de performance : les loyers encaissés pendant la détention, leur revalorisation, l’évolution de la valeur immobilière et l’effet favorable des devises.

Reste à connaître l’utilisation précise du produit des cessions et leur contribution à la performance globale de la SCPI en 2026. C’est sur ces éléments, ainsi que sur l’évolution de la valeur du patrimoine et des revenus distribués, que les associés pourront apprécier pleinement l’intérêt de ces arbitrages.