Fonds euros : à quand les premiers rendements nets négatifs ?

Rendement réel net négatif sur les fonds euros ? Rien de bien nouveau !

Les assurés de contrats d’assurance-vie moribonds, essentiellement distribués par les banques (Banque Postale, Société Générale, BNP Paribas, Caisse d’Epargne, etc.), savent bien de quoi il s’agit. Avec des frais sur versement prohibitifs, et des rendements à la traîne, obtenir un rendement net négatif sur un fonds euros la première année de placement n’est pas rare. Cela n’a rien d’incompréhensible. Si les frais sont supérieurs au rendement du fonds euros net, le placement affichera une perte financière l’année du versement. Le capital placé sur le fonds en euros étant pourtant bien garanti à 100%, cela n’empêche en rien de subir une perte financière en investissant sur ce support.

 chute des rendements des fonds euros, sous le seuil des frais de gestion

Mais faisons fis des frais sur versements, les contrats modernes n’en facturent plus. L’inquiétude actuelle est toute autre. Que se passerait-il si le rendement brut du fonds euros devenait inférieur aux frais de gestion de ce même fonds ? En clair, les assureurs peuvent-ils servir des rendements nets des frais de gestion négatifs ?

Oui ! C’est possible. D’ailleurs les assureurs s’attellent en ce moment même à modifier les conditions générales des contrats pour lesquels c’est possible. Avec la situation ubuesque dans laquelle nous sommes, des taux de rendements proches du zéro absolu sur les emprunts souverains, voire négatifs pour les emprunts allemands, les assureurs sont d’un côté tenus d’en souscrire, afin de permettre la garantie en capital de leur portefeuille, mais de l’autre ne peuvent obtenir le moindre rendement. C’est même l’inverse, détenir ces obligations allemandes possède un coût. Une situation inextricable. Mais, il s’agit ici d’une vision bien théorique de la chose.

Une nouvelle psychose sur les fonds euros pour rien ?

Plus de peur que de mal. Comme à chaque fois dans les médias, faire peur aux lecteurs est bon pour l’audience. Mais une fois de plus, entre ceux qui mélangent la notion de capital garanti, et les autres qui pensent que des taux de marché négatifs au jour le jour peuvent faire chuter le rendement global d’un portefeuille obligataire, il y a de quoi faire.

Un portefeuille obligataire d’un fonds euros porte les obligations jusqu’à leurs échéances. Les obligations d’Etat à faible rendement n’impactent donc le rendement global du portefeuille qu’au fil des nouveaux versements. L’inertie d’un portefeuille obligataire est de plusieurs années.

Quand les rendements seront vraiment faibles, dans une zone à risque, les épargnants devront arbitrer !

Alors que faire ? Le souci est bien là. La majorité des épargnants sont passifs. Ils laissent dormir leurs placements. Sinon comment expliquer que la majorité des placements sont effectués sur ces contrats complément moribonds ?

Le scénario catastrophe n’est envisageable que dans plusieurs années. Cela laisse largement le temps aux épargnants de songer à effectuer des arbitrages. Afin de conserver l’attrait fiscal, ils ont tout intérêt à souscrire un ou plusieurs contrats récents afin de prendre date. Le temps venu, des rachats partiels seront à effectuer pour changer de fonds euros.